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涉及5600好意思元/盎司历史高点，单日振幅超10%，订价逻辑轮替切换……转头2026年第一季度，黄金阛阓出现了荒野的“过山车”行情，3月的“跌跌不断”一度回吐开年以来的全部涨幅，而到了一季度终末一天，金价又快速拉升。4月1日，伦敦现货黄金络续涨势，重返4700好意思元/盎司上方。
前瞻二季度，人人以为，短期来看，受中东地缘冲破升级激勉油价飙升后好意思元走强的压制，黄金价钱呈现赫然承压态势。二季度金价走势以震动筑底、区间斥地为主。此外，不要高估人人央行购金的能源。
从历史巅峰到险些回吐年内涨幅
2026年第一季度，处于高位的金价资格了从呐喊大进到急剧着落的“过山车”行情。
以伦敦现货黄金为例，2026年第一季度的金价行情可分为三个阶段：第一阶段是1月初至1月28日，金价一都上行，创记录地贴近5600好意思元/盎司；第二阶段是1月29日至3月2日，金价巨震，其中1月30日日内跌幅超9%，次日盘中最廉价跌破4400好意思元/盎司，随后于3月2日一度升至5400好意思元/盎司上方；第三阶段是3月3日至3月底，金价呈着落势头，更一度失守4100好意思元/盎司关隘。
Wind数据炫耀，截止北京时辰3月31日，伦敦现货黄金和COMEX（纽约商品交往所）黄金期货均较年头开盘价高涨仅约8%，上海黄金交往所现货黄金（Au99.99）和沪金主力合约均较年头高涨仅约3%，都曾一度回吐年头以来涨幅。
黄金传统订价逻辑面对挑战
值得提防的是，金价的影响身分更加复杂，黄金的传统订价框架面对挑战。都盛期货贵金属首席分析师刘旭峰对上海证券报记者暗示，开云体育(中国)官方网站2026年一季度黄金呈现先冲高、后深调、再斥地的剧烈震动走势，举座呈现高位去杠杆、逻辑重订价的特征。具体而言：
在第一阶段，鞭策金价高涨的身分主淌若避险情谊酿成协力。1月初，好意思军对委内瑞拉发动军事打击，这一突发事件马上烽火阛阓的避险情谊。同期，2026年头阛阓大批预期好意思联储将在年内开启降息周期。而降息预期会缩小好意思元，裁减投资者执有无息钞票黄金的契机老本。此外，中永久推升金价的央行购金需求仍在，也成为本年1月金价高涨的结构性复旧。
在第二阶段，由于彼时金价堕入震动，尤其在北京时辰1月28日凌晨好意思联储议息会议后，短期利多逻辑暂时出尽，阛阓多头资金遴荐赚钱了结，重叠阛阓对下一任好意思联储主席东说念主选的估计、杠杆资金因保证金不及被强制平仓激勉踩踏行情等多重身分，IM体育共同促成了金价的历史性暴跌。尔后，跟着中东地缘冲破陡然升级，阛阓避险情谊再度升温，重叠好意思国关税战术不祥情味抬升，金价于2月下旬重回5000好意思元/盎司上方。
好意思国和以色列于2月28日对伊朗发动军事打击这一事件成为短期内金价行情飘荡的关键。在第三阶段，阛阓一度怀疑“浊世买黄金”的避险逻辑失灵。但践诺上，黄金避险属性仍在，仅仅短期内主导金价走势的中枢身分一度切换为人人践诺利率预期。这是由于中东地缘冲破升级促使油价高涨，加重了通胀压力。人人主要央行在3月开释“鹰”派信号，紧货币交往在人人畛域内升温，阛阓开动再行订价。而在高利率环境下，黄金当作无息钞票的残障被放大，执有黄金的契机老本上升，资金开动从黄金流出，黄金价钱承压。同期，黄金已涨至高位，部分投资者存在赚钱了结需求。
机构：油价不落，金价难涨
业内东说念主士大批以为，永久而言复旧金价的逻辑仍在，但中东地缘冲破走向的不祥情或使得黄金在短期内仍将保管区间震动。
刘旭峰瞻望：二季度金价走势以震动筑底、区间斥地为主，干线仍围绕好意思国通胀情况、好意思国非农数据进展及好意思联储战术预期张开。若通胀表情回落、经济败露降温信号，降息预期有望迟缓斥地，金价或偏强震动；若通胀超预期走高，则或进展为震动承压。
紫金天风期货研报以为，短期来看，受中东地缘冲破激勉油价飙升后好意思元走强的压制，黄金价钱呈现赫然承压态势。“油价—好意思元—黄金”的传导机制指向好意思元与金价呈显耀负关系，换言之：油价不落，金价难涨，二者短期难以共振。在好意思以伊冲破有开畅迹象之前，阛阓可能正在资格一场非感性的着落，短期仓促布局风险较大。
中金公司研报还提示，不要高估人人央行购金的能源：“2025年以来金价一都呐喊大进，其中一个常见的不雅点是人人央行出于避险而大幅购金。但中东地缘冲破升级后，金价波动赫然加大。践诺上，影响黄金价钱的身分比拟多。在新的宏不雅范式下，传统的黄金订价框架面对挑战。”
国泰海通期货贵金属高档运筹帷幄员刘雨萱也以为，央行购金对黄金的影响来到第二阶段：从价值储备到价值收场。当冲破果然莅临时，中东国度纷纷对黄金进行抛售以保护财政景色。
针对个东说念主投资者，广东省黄金协会会长甄伟钢提议，不要作念杠杆、不要借款追高，最佳分批稳步建仓。“以永久处针理念将黄金当作钞票成立的一部分是更为安全的投资阵势。”他说。
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