文｜小卢鱼

剪辑｜杨旭然

最近，红衣教主周鸿祎和平常一样陆续活跃在热搜与流量里。

在 2026 中关村论坛年会大众独角兽企业大会的讲台上，周鸿祎围绕以"龙虾"（OpenClaw）为代表的新一代智能体技能，系统性的清楚了东谈主工智能加快演进带来的产业变革机遇。这是他很心爱的公开出头行动。

此前不久，360 里面已负责启动"龙虾设想"，晓示向每位在任职工一次性披发 1 亿 Token，自动充入职工" 360 安全龙虾" AI 智能体平台账户，但愿以此探索东谈主机协同新时势。

功绩不绝低迷且亏蚀的 360，大有借着 AI Agent 记忆公众视线的迹象。

就在本年第一季度，360 公司达成营收 20.11 亿元、净利润 1.09 亿元，双双同比扭亏。公论将功劳尽数归于 AI ——互联网升值管事以 19.5 亿元的收入和 41.38% 的增速，"接棒增长乏力的传统告白业务，成为 360 新的增长极"。

在一派对于 AI、将来科技、智能体之类的喧闹之中，周鸿祎澈底退特殊富科技的音书，则满足的莫得激出少许水花。

套现

笔据奇富科技 2025 年财报，周鸿祎在客岁年底与其子女鉴定了一份隔断条约，不再共同享有 Aerovane Company Limited（其子女全资领有）的投票权及科罚权，周鸿祎因此不再被视为奇富科技的大股东。

这份条约，不错说是周鸿祎尽心编排的名义切割经过中的临了一步。在此之前，他曾经完成了两步铺垫。

第一幕演出于 2024 年 8 月，周鸿祎因个东谈主原因辞去奇富科技董事长及董事职务，不再参与公司的日常经管。与此同期，公司旗下中枢家具 360 借券升级改名为奇富借券，完成了从品牌到经管层的双重剥离。

第二幕则充满戏剧性，2025 年 4 月，周鸿祎在重庆荣昌的一次直播中被路东谈主追问"欠你 360 借券的钱不错不还吗"，他妄言连篇"那不是我的公司"。

但是，笔据奇富科技 2024 年年报，周鸿祎通过子女持股的 Aerovane Company Limited 持有奇富科技 16% 的股权，是公司第一大股东，亦然公司的践诺受益东谈主。

而且自 2023 年以来，奇富科技就一直保持着寂静的高额分成节拍，不绝向股东运输现款流。

2023 年奇富科技揣摸分成 0.54 好意思元 /ADS，2024 年进一步进步至 0.65 好意思元 /ADS，2025 年更是达到 0.77 好意思元 /ADS。

周鸿祎在法律酷好上与奇富科技进行了切割，但留住的分成权却远比经管权可靠、实在。恰是这些年分成背后不毫不停的利益运输，让周鸿祎那句表态显得愈加言不尽意——名义切割曾经走完通盘经过，但经济利益的纽带从未着实斩断。

周鸿祎的作念法在互联网金融公司里也并非个例。跟着 9 号新规等计谋落地，互联网金融行业正在阅历前所未有的监管历练，公司偶而还需要挣扎求生，但公司背后的窒碍大赢家们早已安排好了我方的退场设想。

信也科技是其中走得最远的一个，自 2018 年起便开启了高额分成，至 2023 财年的平均摊息率约为同期公司净收入的 16%。2024 财年股东分配总数约为 1.604 亿好意思元，包括 9020 万好意思元的股份回购和 7020 万好意思元的股息，总派息率约为 49.1%。

信也科技还晓示从 2025 年起进一步进步股息计谋，将分成比例锁定在公司该财年税后净收入的 20% 至 30% 之间。

乐信从 2024 年运转雷同遴荐了高额分成策略，以 0.11 好意思元 /ADS 派息。2025 年上半年的分成按 0.194 好意思元 /ADS 进行，金额同比增长 76%，约占上半年净利润的 25%，何况晓示从下半年起，分成比例将进一步进步至半年净利润的 30%。

比起容易激发舆情风险的大额减持（以致是仳离式减持），高额分成不错更窒碍的将公司账面利润加快滚动为创举东谈主口袋里的真金白银——看似回馈股东，但回馈的皆备是大股东。

代价

从大股东隐身、退出的动作就能看出，其对公司长进的判断究竟是什么。

奇富科技正在鼓舞一项业内萧瑟的转型，试图成为轻老本时势的金融科技公司。

驱动这一溜型的中枢身分来自两方面，一是重老本时势会不绝豪侈公司本身老本并带来的盈利波动性；二是 2019 年以来金融科技行业监管趋势彰着趋严，对信贷业务的合规性与持牌筹备提倡了更高条目。

但轻老本时势要念念胜仗，会特别依赖金融科技公司向金融机构输出着实有价值的技能的才调，而不是像在助贷平台期间那样只是提供流量。

如若技能层面的竞争力不及，公司就会难以在轻老本时势下保管高议价才协调寂静的合营限制。

笔据奇富科技的财报，其重老本时势下的贷款撮合管事费，从 2024 年的 10.2 亿元增长至 16.1 亿元，轻老本时势下的贷款撮合管事费却从 2024 年的 21.2 亿元减少至 11.6 亿元，转介管事费也从 2024 年的 28.4 亿元减少至 2025 年的 27.4 亿元。

可见，其轻老本时势业务限制蹿升的速率虽快，限制和增长的势头却回击定。

更值得玩味的是，奇富科技 2025 年全年总撮合贷款限制同比微增 1.6%，IM体育官方网站与轻老本业务限制的急剧削弱并不匹配。

践诺上，轻老本时势的利润率即是会低于重老本时势，2024 年华泰证券就测算过，两者的净利润 take rate 至少出入 1%。

以年化利率 24% 的"旧式"网贷为例，其息费组成频繁为贷款撮合管事费（约 8%-10%，当作管事对价一皆归平台）、出资机构或用户端的资金利息（约 6%）和承担信用风险的增信收入（约 6%-8%）。

轻老本时势所对应的，只是是上述三层结构中第一层（撮合管事费）中的一部分。平台的报酬以技能管事费、导流费等体式达成，不包含承担信用风险的第二层和第三层收入，风险敞口为零或极低。

低风险，不时就等于低收益。尤其在 9 号新规平直冲击奇富科技的举座营收限制和老本市集估值的时候，公司背后的经管者、大股东量度过轻重之后，就怕如故不成消灭重老本时势，至少在获客和拨备上的钱不得不加。

奇富科技的获客成本在 2024 年大致是 286 元 / 东谈主，2025 年时一度暴涨至 384 元 / 东谈主，因为需要加大在成本较高的 API 渠谈上的参加，更真实的说，这是在鸠合营销环境变化后，为了保管业务限制而必须加多的千里没成本。

这种无奈的成本上升，似乎也解说了奇富科技高喊科技转型，近几年无形资产等研发参加却并未彰着增长的原因。毕竟维系公司生计的营运成本已如斯斯文，念念要成为以科技见长的互联网公司的代价少许也不小。

凝视

某种进程上来说，轻老本转型为的不是裁减公司的老本参加，而是裁减大股东的风险成本。不管奇富科技的轻老本转型是否胜仗，周鸿祎等一众践诺受益者，曾经通过分成获得了富饶遮掩他们原始参加的现款。

对于周鸿祎这么一个注方针生意东谈主来说，奇富科技曾经在各个要道的时刻节点上充分施展了它的作用。

回念念 2013 年，周鸿祎在一次公开论坛上半开打趣地欷歔，"为什么全中国的互联网公司，当今都奔着金融去？"不外财富的魔力老是无需多言，只是两年之后，360 金融便横空出世。

2018 年，360 金融初度达成扭亏为盈，周鸿祎禁闭弃取将 360 金融零丁分拆赴好意思上市，上市首日总市值约为 23.76 亿好意思元。

同庚，三六零借壳江南嘉捷在上交所敲锣上市，总市值一度高达 4442 亿元东谈主民币，位居沪市第 13 位、A 股互联网企业第一，远远高于奇虎 360 从好意思股退市前的 93 亿好意思元（约 590 亿元东谈主民币）。

不外其时三六零的主业增长曾经乏力，年营收不外 130 亿元，净利润不到 40 亿元，撑起其四千亿市值的不是公司的功绩实力，而是市集对科技白马股的幻念念。

反不雅缔造不久的 360 金融，功绩增长飞速，很快利润便进步了功绩下滑、堕入亏蚀的三六零。

2022-2024 年间，三六零的净亏蚀永别为 22.0 亿元、4.9 亿元和 10.9 亿元。倘若奇富科技仍留在上市体系内，其每年寂静孝敬的 50-60 亿元净利润，将被优先用于填补集团的盈利缺口，而不所以分成体式流向实控东谈主眷属。

周鸿祎弃取将金融业务分拆零丁上市，不仅避让了三六零集团频年巨亏的兼并报表黑洞，更在 A 股高估值、好意思股低估值之间完成了一次玄机的"资产攻击"。

2023 年 GPT 见地横空出世时，周鸿祎就玄机行使了 AI 狂热下三六零的股价高潮，搞出了"仳离式减持"的大戏，收拢了公司近 5 年股价的岑岭完成了一次抽身。

这种抽身的本色，与如今他在奇富科技上作念的事情如出一辙—— AI 琢磨的话题又再次成为了某种障眼法、遮羞布。

当外界追问一家公司的交易时势是否可不绝、资产质料是否恶化时，公司不错放纵地用一个面向将来的科技故事来改革焦点。而当这个故事的细心力红利被充分汲取，实控东谈主的退出曾经经完成得清清爽爽。

周鸿祎确乎是一个卓越注方针生意东谈主，不管是分拆上市时的时机拿执，如故高额分成中的结构设想，抑或行业遇冷时的禁闭切割，每一步都算得明领路白，每一步都在将本身的利益完成最大化。

但是，这世上多的是注方针生意东谈主，却很少有注方针生意。作念企业终究是一场漫长的修行IM体育官方网站首页，需要低能的对峙，需要把根扎进土里的耐性，而不是遥远借着风口狂舞，临了也在风声里悄然归隐。